国泰基金快评——央行年内第四次加息
为合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期，中国人民银行决定，自2007年8月22日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.33%提高到3.60%；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，由现行的6.84%提高到7.02%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。风险提示：本基金管理人依照诚信稳健、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证一定盈利也不保证最低收益，投资有风险，本快讯作为客户服务的资讯材料，供投资者参考。
首先，加息在情理之中：本次上调金融机构人民币存贷款基准利率，目的是通过调控货币信贷的投放，来稳定通货膨胀预期。由于7月份CPI达到5.6％，引发通货膨胀的担忧，本次提高利率，有利于缓解物价上涨的态势，但由于居民存款实际利率仍然为负，对于居民投资股市的热情抑制有限，因此，股市仍然会受到资金的支持。
其次，出台的时机有点出乎市场意料之外：特别是与各国央行为缓解次级债危机导致的金融市场动荡而放松银根或降息的背景形成鲜明对比。
第三，加息的累计效果将初步显现：随着今年四次加息的效果累积（今年1年期贷款利率累计上升了64个基点，1年期存款利率累计上升了81个基点，对投资和信贷的抑制效果将逐渐显现。
第四：加息对市场的影响：本周一外管局批准个人投资者直接投资港股，本周二又宣布加息，而本周三、四“特别国债”发行也将启动，抽紧国内流动性的政策累计效果不容忽视。再加上近期上涨较快，因此市场可能出现一定的调整。但由于本轮市场推动因素没有根本改变，因此对中长期市场继续持乐观态度。
第五，对行业而言，由于活期存款利率未上调，经过我们的测算，商业银行的净息差将会小幅扩大，所以对银行构成利好，保险行业也有望受益于市场利率的上升。相对受损的主要会是些资产负债率偏高的行业和公司。
