长城基金：市场上涨空间依然存在
2008年7月24日9：30-11：00，长城基金基金经理刘海应邀做客东方财富网路演中心，为长城稳健增利债券型基金发行做在线路演。路演现场，刘海与广大投资者进行了详细、深入的在线交流。短短一个半小时内，共有106万人关注，总计提出700道问题。
受A股市场大幅下挫影响， 2008年上半年基金净值纷纷下跌，基金的业绩表现不尽人意，投资者怨声不断。对此，刘海解释道，基金的下跌是和市场的调整是分不开的，而市场调整的原因有很多，如美国等发达国家由于次贷危机经济陷入衰退、全球通胀高企、宏观经济周期性调整、企业利润下滑、大小非减持，甚至还有雪灾、地震等短期因素，这些都对市场的调整有着负面影响。他认为，本轮调整的主要原因还是宏观经济调整带来的紧缩政策，以及政策本身带来的不确定性。但8月份由于奥运因素，以及通胀慢慢回落，市场还是有上涨空间的，关键取决于市场信心和做多的热情。
对于基金在整个资本市场中发挥的作用，刘海认为，基金一直是市场最坚决的做多力量，是市场的中坚。市场的调整并不是由于基金的做空导致的，事实上投资者的不理性也起了很大的影响作用，下跌时基金不得不被迫减仓，上涨时不得不被迫加仓，这就违背了价值投资的理念，加大了市场波动。刘海同时表示，最近市场调整的过程里，机构投资者的理念也有所分化，基金操作有所不同，但这也是个别现象。总而言之，基金承担了稳定市场、使市场更趋于理性的重要责任。但由于赎回等因素，在下跌过程中基金也会被迫调整，这并非基金本身之错。他认为，将市场下跌归罪于基金，是不理性和极端错误的看法。
对于中国今年大幅跌宕起伏的股市走势，刘海表示，尽管中国股市今年以来累计跌幅已较深，目前市盈率估值也相对合理，但企业盈利在未来却仍面临着较大不确定性。尤其在今年国内经济增长趋势性放缓，上游产品通胀压力依然较大，宏观调控短期不会明显放松的情况下，预计未来几个季度内企业盈利增长还将会继续下降。他表示，4月2日IMF发布报告将2008年全球经济增长预测调降至3.7％，为2002年以来最低增速，这表明世界经济的大环境也趋于悲观。在以上宏观和微观背景下，股市暂时还难以迎来反转的机会。而且受制于解套盘和解禁股的抛售压力，短期反弹高度也将会较为有限，他建议，此时投资者尚不宜采取过于激进的投资方式，而仍应以控制风险为主。
对于中国经济扑朔迷离的前景，刘海认为，未来一年到一年半，中国经济增长可能会较慢，但是之后可能重新出现一个拐点。他表示，中国的经济还是处在比较健康的状况中，因此这轮调整不会太长。这轮调整对金融体系的影响也不是太大，银行不会出现大面积的坏账。他同时表示，加息的可能性越来越小，因为从企业盈利来看，企业的毛利率已经较低了，如果加息会对这些企业雪上加霜。此外，现在的通胀也在不断下降。
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附：长城基金管理有限公司简介及路演嘉宾介绍
长城基金管理有限公司成立于2001年12月27日，是经中国证监会批准设立的第15家基金管理公司，股东为长城证券、东方证券、北方国际信托、中原信托，注册资本1.5亿元人民币。截至2008年3月31日，长城基金管理有限公司资产管理规模为533亿元人民币。
长城基金管理有限公司长城货币市场基金基金经理刘海个人简介
刘海先生，CFA，毕业于清华大学国际金融与财务专业，经济学学士。1999年起就职于深圳发展银行总行，任职债券交易员，2001年开始在总行专门从事银行间市场固定收益证券投资交易和研究工作。2005年6月加入长城基金管理有限公司，担任长城货币市场基金经理助理，自2006年3月9日起任长城货币市场基金基金经理，具有5年以上固定收益证券投资管理经验。
