市场震荡 投资寻找价值杠杆
光大保德信基金首席投资总监袁宏隆日前表示，在市场持续震荡，热点不断切换的环境下，以国际化视野深入挖掘市场的估值洼地将是近期主要的投资思路。其中，尤其值得关注的是那些具有高度“盈利杠杆”的企业。
袁宏隆说，去年市场对2007年业绩增长的平均预期是26%，而今年中报披露的实际业绩增长已经超过50%。研究机构对宏观经济增长保守的估计是，2007年到2015年，GDP增长水平仍然保持在10%左右，按照国际经验来推算，GDP增长速度和上市公司增长幅度的比例为1：2.5到1：3，那么未来几年上市公司业绩增长速度达到25%到30%并无太大悬念。除此以外，袁宏隆认为，上市公司制度性变革所带来的盈利释放也值得期待。国有企业经营效率的提高、股权激励的推行，都将提升企业的内生价值，而且从过去的基数来看，可提升的空间巨大。
在这种“贵”而低风险的市场中，袁宏隆认为，最好的投资策略就是以挖掘估值洼地为主导思想。但是当市场处于高位运行时，寻找洼地的难度也相应增加。光大保德信的优势在于公司特有的数量分析系统，尤其适合用于寻找市场的“无效率点”，这种基于数量分析和定性分析相结合的投资模式，为前期基金净值的稳步提升起到关键的作用。公司目前最为关注的投资机会包括金融、地产、有色、煤炭、航空等行业。这些行业的盈利杠杆突出，例如航空业，当行业环境向好、载客率提升时，所增加的营业额大部分将成为公司的利润。
