基金投资百问百答：风险控制篇（二） - 东方财富网

基金投资百问百答：风险控制篇（二）

www.eastmoney.com 2007-06-29 12:09 东方财富网

    主编：上海各基金管理有限公司

    协编：上海基金业督察长联席会

    79、什么是非系统性风险？

    非系统性风险是指个别证券特有的风险,包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等。非系统性风险可以通过分散投资加以规避,因此又被称为可分散风险。

    80、什么是申购、赎回价格未知的风险？

    开放式基金的申购和赎回交易采取“未知价”成交法，即投资者当日进行基金交易时，并不知道当日的基金份额净值，基金份额净值通常要在当日交易时间后计算出来。因此，投资者在进行基金交易时所参考的份额净值是之前基金交易日的数据，而当日基金份额净值尚无法确定。在市场存在较大波动的情况下，投资者可能要承担申购价格比预期过高或赎回价格比预期过低的风险。

    81、保本基金一定保本么？

    保本基金，是指在基金产品的一个保本周期内（基金一般设定了一定期限的锁定期，在我国一般是3年，在国外甚至达到了7年至12年），对投资者的本金提供100%或者更高、更低保证的基金，但若提前赎回，则不享受保本。保本基金在保本期内一般不接受申购，可以申购的部分资金也将不享受保本承诺，但可以赎回，因此保本基金也被称为“半封闭式基金”。保本基金适合风险承受能力比较弱的投资者投资或是在未来股市走势不确定的情形下投资，它既可以保障所投本金的安全，又可以分享股市上涨的收益，具有其特定的优势。但在保本周期之内提前赎回，并不一定保本。

    82、货币基金是否完全没有风险？

    货币市场基金并不承诺本金任何时候都不发生亏损，也不保证最低收益率。一般来讲，在同时满足下列两个条件时，货币市场基金可能会发生本金亏损：一是短期内市场收益率大幅上升，导致券种价格大幅下跌；二是货币基金同时发生大额赎回，不能将价格下跌的券种持有到期，抛售券种后造成了实际亏损。据有关测算表明，单日货币市场基金发生本金亏损的可能性很小（0.06117%），如持有一周或者一月，则本金损失的概率接近于0。随着持有期的延长，由于市场风险所导致的亏损概率会降到非常低。而国内货币基金按规定不得投资股票、可转换债券、AAA级以下的企业债等品种，因此发生信用风险的概率更低。

    83、投资债券基金一定不会亏损么？

    债券基金并不承诺任何时候都不发生亏损，也不保证最低收益率。一般来讲，在同时满足下列两个条件时，债券基金可能会发生投资亏损：一是短期内市场收益率大幅上升，导致券种价格大幅下跌，通常大幅加息或持续加息会导致出现这一情况；二是债券基金发生大额赎回，不能将价格下跌的券种持有到期，为应对赎回被迫抛售券种后造成了实际亏损。通常情况下债券基金具有低风险、适度收益的风险收益特征，但不能说投资债券基金一定不会亏损。

    84、低净值的基金比高净值的基金上涨潜力更大吗？

    投资者之所以偏爱价格便宜的基金是因为他们对高净值的基金存在“太贵买不起”、“未来涨不动甚至很可能跌下来被套”、“不如1元基金划算”等错误理念。基金的增长取决于其投资组合的增长潜力，同样的投资组合，未来的回报率是一样的。因此，净值的高低并不能成为选择基金的一个标准，而基金累计净值增长率可以作为印证基金管理人的投资实力和选股能力的一个简单而直观的指标。举例来说：投资人A花3万元买了3元基金1万份额，投资人B花3万元买了1元基金3万份额，如果这两只基金投资组合一样，在同期内都为投资者带来30%的收益，经计算后得知，A与B所获得的投资本利总额都为3.9万元。

    85、是否真的是“基金分红越多越好”？

    基金分红当然是好事，毕竟分红至少代表基金实现了收益，但是不能简单认为分红越多越好。第一，分红要考虑对投资的影响。如果市场处于持续上升阶段，基金的投资组合良好，基金净值正处于稳步增长阶段，过多过频的分红会干扰投资的节奏，毕竟分红需要将投资的股票变现为现金，过早地将股票变现将会丧失应有的投资机会，不利于投资者利益的最大化。第二，分红要考虑基金产品的特性。货币基金、债券基金、绝对收益概念基金能较好地适合投资人的分红需要。而以成长为目标的股票型基金则以基金净值增长为目标，有时达到分红条件而不分红是为了基金净值的更多增长。投资人在选择分红模式时也要兼顾到不同基金产品的特性。基金分红是好事，但并不是衡量基金业绩的唯一标准，分红只不过是基金净值增长的兑现而已。对于开放式基金，投资者如果想实现收益，通过赎回一部分基金单位同样可以达到现金分红的效果；因此，分红是以基金净值持续稳定增长为前提，衡量基金业绩的最大标准应该是基金净值的长期稳定增长能力。

    86、基金短期排名好的基金就是好基金？

    基金排名是基金过往业绩的体现，只代表历史，在挑选基金时绝不能只看排名，尤其不能只看周排名、月排名等短期排名作为依据来选择基金。投资者在选择基金时，一方面应综合考察其短期、中期和长期绩效，另一方面还应考虑风险调整后的收益状况，也就是说，看其在一个较长时期内业绩排名是否稳定，只有长期业绩稳定且回报可观的基金才是好的投资标的。

    87、新基金会不会跌破面值？

    新基金有可能跌破面值，主要有两个原因：一是投资组合的表现情况，若新基金的投资组合受市场影响而净值减少可能会令新基金净值表现跌破面值，2004年出现过大量的案例；二是新基金建仓期的运作费用，基金运作涉及投资交易费用，如股票买卖的佣金等，加上基金公司和托管人计提的管理费和托管费，若投资组合产生的收益不能克服费用的支出，也会出现净值跌破面值的情况。

    88、封闭式基金是否存在折价风险？

    封闭式基金由于只能在交易所交易，受供求关系的影响，其交易价格与基金净值之间存在差异。基金净值表示当前基金净资产分摊到单位基金份额上的额度，相当于基金的价值。而交易价格则是由交易所经过竞价后形成的市场对基金价值的判断，相当于基金的价格。按照价值规律，价格围绕价值上下波动，因此基金的价格与净值有所差异是正常的，折价或溢价现象与封闭式基金相生相伴。由于封闭式基金净值所代表的资产只有在基金到期后清盘或者转开放后才能完整赎回。如果在此之前市场整体大幅下跌，则基金资产也会不可避免地遭受损失，受供求关系的影响，在折价状态下，交易价格可能会与基金净值出现更多的偏离，使损失变大。

    89、波段投资开放式基金的客户是否存在反向操作的风险？

    在开放式基金投资中进行波段投资的成功率会较股票大为降低，与股票投资的波段操作相比，基金的波段操作存在更多的不确定性。一是资金的到账时间长，开放式基金资金到账时间通常需要4至5个工作日，而基金的重新申购需要以资金到账为前提，4至5个工作日中非常可能会失去短期波动的低点。二是基金交易的未知价法则，基金一天只有一个净值，不像股票一天中有很多次选择的机会，加上未知价法则，加大了对当日净值表现预判的难度。因此，更多情况下，我们会看到投资者往往赎在低点，然后再以更高的净值申购回来，波段投资基金存在反向操作的风险。从这点上看，基金更适合做长期投资。

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